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薅羊毛电报群:IPO观察|航天环宇上会稿中出现离谱计算错误

时间:2个月前   阅读:7   评论:1

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  近日,航空航天领域或将再迎一家上市公司――湖南航天环宇通信科技股份有限公司(以下简称“航天环宇”)。

  航天环宇主要从事宇航产品、航空航天工艺装备、航空产品和卫星通信及测控测试设备的研发和制造,同时也是一家典型的“家族企业”。

  公司实际控制人为李完小、崔燕霞夫妻及其儿子李嘉祥,共计控制公司股份比例的77.22%。此外,崔燕霞的崔彦州还直接持有 2.90%的股份。

  在公司招股书披露之后,市场对于航空航天领域到底有多赚钱窥见一二。

  招股书显示,航天环宇综合毛利率分别为67.56%、69.92%、63.28%,同期同行业可比公司的平均值分别为54.65%、54.91%、45.84%。

  航天环宇的综合毛利率远高于同行业可比公司,尤其是公司的宇航产品毛利率分别达到了73.01%、79.29%和 75.35%。对于公司的高毛利,航天环宇解释为,宇航产品毛利率较高(与行业均值接近),但销售收入占比较大。

  有意思的是,在拥有如此高毛利的情况下,航天环宇却在2021年等来了一个“增收不增利”。

  2019年-2021年期间,公司的营业收入分别为2.021亿元、2.656亿元、3.059亿元,其中2021年的营收增幅分别为31.42%和15.17%;同期公司的净利润分别为6657.91万元、8932.15万元、8490.83万元,2021年净利润增幅为-4.94%。

  同样在2021年,航天环宇的经营活动产生的现金流量净额也出现了负增长,由12491.70万元下降至7251.05万元。


  对于上述现象,航天环宇在招股书中有这么一段描述“2021年度经营活动产生的现金流量净额较上年减少50.49%,主要原因是:2021年收到的政府补助较上年减少了3261.64万元;2021年度公司支付给职工以及为职工支付的现金较上年增加了2409.02 万元;2021年度公司研发费用增长幅度较大,支付其他与经营活动有关的现金较上年增加了1181.76万元。”

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  航天环宇的描述解释了经营活动产生的现金流量净额的减少,却没有解释一个数字“50.49%”。公司招股书数据显示,2021年度经营活动产生的现金流量净额为7251.05万元,2020年度经营活动产生的现金流量净额为12491.70万元,以此计算,2021年的降幅为41.96%,而不是50.49%。

  为何在公司上会稿中会出现如此离谱的计算错误?

  撇开这一错误不提,在公司经营活动产生的现金流量净额减少的同时,公司的应收账款余额却在大幅地增加。而公司应收账款的突然大幅增加,同样发生于2021年,该年度的应收账款余额直接由2020年的1.34亿元增加至1.79亿元。


  如果结合公司前五大客户销售占比来看,中国电子科技集团有限公司(以下简称“中国电科”)控制的企业正是公司营收占比提升最大的前五大客户。从招股书中的表述来看,2022年6 月末账龄在1年以上的应收账款占比为 17.99%,金额为3800.14万元,其中2800.00万元为应收中国电科下属单位A的款项。那么公司2021年的应收账款增加也很可能是来自于中国电科。

  不过这并不非重点,注意上文来自招股书的应收账款截图,图中有这么一段表述“报告期各期末,公司应收账款金额分别为12522.25万元、12210.44万元、15803.82万元和18887.30万元,占流动资产的比例分别为42.35%、34.22%、38.34%和49.21%。”

  如果对照表格,这段文字中的“应收账款金额”并没有出现在表格中的项目栏,如果从数字入手,那么这里的“应收账款金额”应该为“应收账款账面价值”。

  笔者致电某上市公司财务了解到,在实务操作中,偶尔会有将“应收账款余额”表述为“应收账款金额”的情况,但绝不会将“应收账款账面价值”描述为“应收账款金额”,因为“账面”这两字尤为突出,不会有漏表达的情况。

  但是在这份上会稿招股书中却出现了如此低级的“描述错误”。仅仅是从主要财务数据入手,招股书就一而再地出现常识性错误,着实令人费解。

  此外,在公司净利润、经营活动产生的现金流量净额均出现“负增长”的2021年,航天环宇依然大手笔地进行了一场2013万元的现金分红。如果按照报告期计算,2019至今,航天环宇已经合计进行了6006万元的现金分红,实控人家庭已经获利4637.83万元。

  

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网友评论

  • 2022-12-17 00:16:46

    To achieve its investment objective, the fund will invest a minimum of 90 per cent of its net asset value (NAV) and a maximum of 10 per cent of NAV into liquid assets with the aim of increasing the value of its assets over the medium term.谁说不好跟谁急